人民币暴跌，接下来会发生什么？

人民币暴跌，创 2015 年 8 月 12 日以来最大日间跌幅！

美元指数在 2 月 7 日刚刚创下了三个月以来的最大涨幅。而在 2 月 8 日，人民币的跌幅却似乎要比人们想象中的更为猛烈。行情数据显示，在岸人民币较昨日夜盘一度跌逾 600 点，创 2015 年 8 月 12 日以来最大日间跌幅。离岸人民币兑美元跌幅亦扩大，一度跌破 6.37 关口，日内最多跌近 600 点。

人民币缘何大跌？

中国海关总署 2 月 8 日公布的数据显示，以美元计价 1 月出口同比增长 11.1%，进口同比则大幅增长 36.9%，路透调查预估中值分别为增长 9.6% 和 9.8%。海关数据还显示，1 月贸易顺差为 203.4 亿美元，远低于路透预估中值为顺差 541 亿美元。

对于最新的贸易数据，丰业银行策略师高奇表示，受农历春节假期的时间变化影响（去年春节始于 1 月底，今年始于 2 月中旬），1 月份贸易数据可能失真，并会推动人民币汇率稍微走低。

东方汇理银行高级新兴市场策略师 Dariusz Kowalczyk 称，人民币的跌势似乎部分受到贸易数据带动，因贸易顺差偏低，意味着人民币的净需求减少；从昨天开始，人民币市场的购汇需求重新增加，目前尚未看到具体原因。近一段时间以来，市场都在关注央行是否采取行动抑制人民币升势，担心央行进行市场干预或者管制，但目前还没有看到具体措施。

德国商业银行亚洲高级经济学家周浩则表示，人民币的暴跌，只是过去一段时间“暴涨”的正常反抽而已，人民币的突然下跌，只反映出一个事实：市场上的人民币多头实在太多了。

这跟近期股市暴跌是同样的道理，过度投机、过度自满以及过度忽视风险，导致市场在任何时候都可能因为一点看似不起眼的事情而出现“踩踏”，“踩踏”之后，市场开始陷入焦躁，焦躁之中只能砍掉手里的头寸，而在人民币市场上，这个头寸只能是“多头”，多翻空之后，市场会更加恐慌，也会更加相信“干预”这样的市场传言。

如果每一个市场上的美元买盘都可能来自于央行，那只能出现草木皆兵、噤若寒蝉的结果。市场总是在寻找问题的答案，殊不知答案就来自于自己。所有人都在看多人民币（无论是主动还是被动），大家纷纷调整人民币汇率预期，市场只有一个选择：要么做多人民币，要么什么都不做。而这种选择的结果，只会是莫名的人民币暴跌。只是这个时点没人可以预测。

事实上，今天人民币出现回调也早在一些机构的预计之中。昨天，中国银行国际金融研究所研究员范若滢在接受媒体采访时表示，美元走势仍是影响人民币汇率的主要因素，考虑到美元前期贬值压力的释放以及近期美元出现企稳迹象，未来人民币短期快速升值节奏延续的可能性不大，甚至可能出现小幅回调的情况。

接下来，市场将会发生什么？

此外，周浩分析指出，按照逻辑思维会出现以下情况：

• 市场会减少手中的人民币多头，这会造成人民币的继续下跌；
• 人民币下跌过程中，市场的波动率会继续提高；
• 波动率提高之后，持仓水平将被迫

但目前的波动率水平已经处于历史高位附近，在这个位置上继续做多，下行风险要远远大于上行风险。换句话说，市场的波动率在目前的水平上，继续做多并能好好赚钱的可能性，其实非常低。

周浩建议，当剧烈波动发生时，最重要的是立刻砍掉手中的头寸，然后冷静地坐在一边，慢慢地等待市场情绪面修复。

资料来源：华尔街见闻、运去哪

图片来源：网络

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